人民幣中間價創9個月新低 離岸點心債發行攀高

時間:2014-05-30作者:用戶提供來源:網絡收集整理【字號:

江家岱

人民幣匯率一貶再貶,香港點心債的發行卻越來越熱。

5月29日,央行公布的人民幣兌美元匯率中間價報6.1705,是去年9月4日以來第一次突破6.17關口,創近9個多月來的新低。另一邊廂,5月香港人民幣點心債的發行額出現高峰,綜合匯豐、渣打和彭博終端的數據,截至5月29日,離岸累計新發行債券(不含存款證)230億元,為4個月新高。這還不包括財政部在港發行的160億元離岸國債。

人民幣匯率降至冰點,離岸債發行卻“熱浪滾滾”,形成鮮明反差。中央放寬跨境債券擔保,加上今年高達3000億元的再融資需求,2014年注定是點心債發行額的“大年”。一名要求匿名的投行人士透露,保守估計,今年首6月的離岸點心債發行規模就會與2013全年持平。

匯豐銀行固定收益研究分析師趙鳴然接受《21世紀經濟報道》訪問時表示,中資國企和金融機構的發債欲望最強,平均票息率從去年底的3.6%普遍提升至4%以上;離岸投資者并沒有因為人民幣階段性貶值拋售資產。猛增的新債增量獲得了足夠的市場承接,但超額認購的倍數明顯減少,供求趨于平衡。

中間價新低

自5月20日以來,人民幣匯率中間價連續下行,9個交易日內有8天錄得貶值,央行指導下的貶值預期再次升溫。即期市場,在岸人民幣匯價29日早盤一度跌至6.2622,距離4月底創下的52周新低(6.2674)僅一步之遙。離岸即期匯率盤中低見6.26882。

以中間價6.1705、每日上下交易波幅2%計算,人民幣即期匯率的貶值上限為6.2939。年初至今,人民幣匯率已累計貶值3.3%。

中銀香港資產管理董事總經理、固定收益投資主管阮卓斌認為,近期人民幣的貶值仍屬于3月17日擴大每日交易波幅的余波,未來的匯率走勢會越來越貼近出口和制造業PMI等經濟數據。

他舉例說,2012年4月時,央行曾經將人民幣的每日交易波幅由0.5%擴大至1%,包括中間價和即期匯率在經歷長達4個月的雙向波動后重拾升軌。

與3-4月的直線貶值不同,無論在岸還是離岸即期匯率,對人民幣中間價的敏感度越來越低。就算中間價9個月來首次突破6.17,即期匯率卻單日升值0.25%至6.2397,離岸則升值0.29%至暫報6.2462,人民幣買盤踴躍。

前述投行人士解釋,央行連續調升人民幣中間價主要與近期美元指數顯著走強有關,并非如3月底的主動干預。美元指數新報80.55,是6周以來的高點。

她透露,分析跨境監測數據,5月流入中國的“熱錢”延續了4月跌勢,且跌幅進一步放大;僅從平衡資本流動性的角度,央行沒有動力再干預匯市,中間價被動下跌正好可以測試市場對人民幣的真實估值。

由中銀香港和富時編制的離岸人民幣債券指數顯示,截至3月底,以美元計價,離岸人民幣債券的實際收益率約-2%,年化波動率則大升至2.1%。

5月發債熱

與低迷的人民幣匯率相比,5月離岸人民幣點心債的發行量可謂“冰火兩重天”。

月初,中國進出口銀行繼1月后再度發行30億元點心債,打響頭炮,更罕見發行10年期債券,一共獲得超過96億元認購,超購2.2倍。四大國有石油公司之一的中化集團接力發行25億元3年期債券,息率3.55%,與4月底發行的美元債相比,收益率高出50基點。

浦發銀行成為最新在港發行點心債的中資金融機構,10億元3年期債券票面利率固定為4.08%。相比去年底的發債成本,已顯著上升0.5個百分點。截至4月底,中資金融機構共計發行320億元點心債,足足是去年同期的3.2倍。

趙鳴然表示,中資銀行和國企今年發債的態度非常進取,一方面由于2011-2012年大量舊債到期,需要再融資;另外,兩類發債主體本身海外融資的需求也較大,預計下半年仍會維持較強的發債趨勢。

中銀香港統計稱,今年約有3000億元的離岸人民幣債券到期,為歷史最高水平;再融資需求強勁。除此之外,來自監管層面的跨境擔保新政可能會進一步刺激中資企業來港發行點心債。

相關標簽:
江苏7位数18171期